傾中苦果 台灣列名麻煩十國

2015-08-18

http://news.ltn.com.tw/news/focus/paper/907666

 

傾中苦果 台灣列名麻煩十國

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外媒點名 連結中國代價慘

〔編譯盧永山/綜合報導〕

摩根大通曾提出所謂「脆弱五國」(Fragile Five)概念,

但現在最流行的是「麻煩十國」(Troubled Ten)!

 

摩根士丹利證券駐倫敦的全球外匯策略部門主管

瑞德克(Hans Redeker)點名

包括新台幣在內的十國貨幣,

恐因與中國存在貿易競爭關係或與中國貿易關係密切,

而遭這次人民幣貶值效應重創。

麻煩十國2014年對中國出口占比及本幣對美元貶幅

麻煩十國2014年對中國出口占比及本幣對美元貶幅

 

兩年前因美國聯準會(Fed)放緩購債,

造成外資大舉撤出新興市場,

當時摩根大通曾點名印度、土耳其、南非、印尼及巴西是「脆弱五國」;

這次大摩雖未直接給名字,

但彭博仍將這十國叫作「麻煩十國」。

 

除了新台幣,

餘被點名貨幣包括韓元、智利披索、秘魯索爾、巴西里爾、星元、

泰銖、哥倫比亞披索、南非蘭德、俄羅斯盧布。

 

瑞德克指出,這些貨幣現在都很脆弱,

是中國改變人民幣匯率政策主要受害者,

這些國家不是對中國有大量出口,

就是與中國存在著出口競爭關係。

 

根據各國海關資料,

二○一四年台灣對中國出口佔出口總額比重約四成,

南韓達廿五.四%,智利廿四.六%,

秘魯和巴西也都超過兩位數。

 

中國八月十一日突然讓人民幣兌美元中間價重貶約二%,

貶幅創一九九四年以來最大,

外界質疑中國政府想利用貶值來提振經濟成長;

此舉引發全球市場動盪,

並造成亞洲和其餘新興市場貨幣貶值,

上週彭博追蹤主要新興市場貨幣的指數貶值○.九%到紀錄最低。

 

新興市場貨幣 看貶五十%

總部位於倫敦的避險基金SLJ Marco Partners共同創辦人任永力指出,

人民幣驟貶將引爆新一回合的貨幣寬鬆浪潮,

包括巴西里爾、印尼盾等新興市場貨幣在未來九個月內恐將貶值卅%到五十%。

 

瑞德克指出,當前最大挑戰就是全球經濟缺乏成長,

儘管日本銀行、歐洲央行和美國聯準會都已推出創紀錄的刺激措施。

 

國際貨幣基金(IMF)預估,

今年全球經濟成長速度將創二○○九年以來最慢。

 

瑞德克認為,新興市場貨幣若想止貶,

國經濟若要獲得提振,

都得祭出更大規模的財政刺激措施。

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馬的兩岸經濟火燒連環船

 

[ 相關 ]   兩岸經濟連環船的悲劇

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人民幣貶值不該淺嘗輒止

2015年8月13日
http://cn.nytimes.com/opinion/20150813/c13krugman-china-bites/zh-hant/
保羅·克魯格曼
 
人民幣貶值不該淺嘗輒止
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你是不是開始感覺到,在經濟政策上,

說一不二的習主席根本不知道自己在幹什麼?

 

中國做出的人民幣貶值決策,背後是有經濟理據的。

 

正如戴維·貝克沃斯(David Beckworth)所說

這不只是要獲得競爭優勢。

 

不管官方數據怎麼樣,中國的經濟走勢顯然是不妙的,

需要進行貨幣刺激措施

 

但是貨幣政策自主性和固定匯率是不相容的;

中國的資本控制留出了一些餘地,

但仍然倍受資本外逃的困擾

——中國希望實現資本賬戶自由化,

以求獲得儲備貨幣的地位。

(這是個愚蠢的目標,但今天暫且不談。)

 保羅·克魯格曼

Fred R. Conrad/The New York Times

保羅·克魯格曼

 

因此,從單純的經濟角度考慮,

中國要實現自由浮動匯率,

像日本那樣隨心所欲地利用貨幣政策,是合乎情理的。

 

但一定要理解其運行機制才行。

 

日本在實行寬鬆貨幣政策的時候會刺激資金轉向海外,

致使日元下跌。

 

只有在投資者認為日元被低估,

希望購買日本證券以期日元上漲時,才會止住下跌。

 

在這裡面,匯率過高是一個基本組成部分。

然而中國既沒有讓人民幣匯率浮動,

也沒有充分地貶值,讓投資者覺得未來一定會上漲。

 

它只是稍稍有一些貶值。

 

查理·金德爾伯格(Charlie Kindleberger)管這叫「啃第一口櫻桃」。

 

(誰會只吃一口櫻桃呢?)

中國現在已經標明它的貨幣掛鈎不再牢固;

但貶值又遠遠不能創造看漲的預期

 

這一來一去會讓投資者確信,這個貨幣的未來走勢是下跌的

——也就是會加劇資本外逃(看起來已經開始了。)

 

接下來呢?

 

中國可以直接讓人民幣匯率浮動;

以中國經濟目前的狀況,

肯定會出現大幅貶值。

 

但這會嚴重加劇貿易對立,給外交政策帶來麻煩。

也許這樣的犧牲是值得的,但以目前的情況來看,

沒有任何跡象表明中國領導層打算走出這一步。

 

他們只是走出了一小步,創造了一點微不足道的效益,

卻導致前景預期的不穩定。

 

而這也提醒我們,

當今世界的治理者是多麼缺乏智慧。

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